【老板电器】解码股价涨跌≠变局拐点,老板电器领跑厨电本色未改

    解码股价涨跌≠变局拐点,老板电器领跑厨电本色未改

一边是持续上涨的业绩预告，一边是公司股价的持续下跌，过去几天来，老板电器在资本市场的表现，让不少厨电人士突然看不懂了。

老板电器到底怎么了？难道中国厨电产业持续增长的拐点已经提前到来，还是老板电器的发展空间承压、前景不明？带着疑问，家电圈展开了一番调查。

其一，股价涨跌≠业绩地雷，白马股与黑天鹅没有必然联系，股价涨跌与市场投资风向有关，但这只是投资者的市场行为。

本周二，煤炭、钢铁、银行、保险等权重白马股周二纷纷掉头，导致a股和港股双双下跌，家电股集体重挫，老板电器也不例外。作为厨电行业“白马股”的老板电器，股价突然出现二连跌，引发市场和行业的关注。

看空者、阳谋论、江湖排位等论调此起彼伏，喧嚣不已。那么，老板电器的发展发生了本质的改变而引发了质疑吗？

事实上，老板电器不仅是a股的三好学生，更是a股的稀缺资产：超过50%毛利率，20%净利率，roe高达31%，在行业调整期依然保持了20%业绩增速。

从老板电器历年财报可以看出，最近五年来其净利润增长始终高于营收，在过去10年里其毛利率都稳定的维持在50%以上。从毛利率和roe来看，其现金流大于净利润，这样的制造企业在全a股屈指可数。

横向对比发现，可以肯定地说：老板电器的商业价值，并未因为股价的下跌而出现变化。股价下跌也不是老板电器市场经营的拐点。相反，这让更多投资者可以更加全面了解，老板电器以及其所在的厨电产业，在消费升级、政策变革、产业转型背景下的新内涵。

其实，股价涨跌与公司业绩没有直接对应关系，只是与市场投资风向有关。2018年春节过后，市场对创蓝筹唱多之声骤起，尤其是监管层对新兴经济的多次强调以及注册制的推迟等因素，很大程度上提高各路资金对中小创细分行情龙头的加仓积极性。

老板电器身处震荡大盘之中出现股价变动，不论是接盘方，还是出手方，其均为机构投资者之间的博弈，只是短期的资本市场正常波动，不代表老板电器的业绩不好，不代表老板电器的运营出现了变化，更不意味着厨电产业发展出现了拐点。

其二，股价下跌不减老板电器厨电领导者本色，其业绩依然保持着稳定而持续的增长，除了巩固油烟机世界第一，还拓展并谋求多品类、整体厨电解决方案的中国第一，整体经营已转向从量增到质涨的新通道之中。

2017年老板电器业绩预告显示：公司营收为69.99亿元，同比增长21%，净利为14.5亿元，同比增长20%。此外，公司预计2018年一季度净利为2.77亿元3.27亿元，同比增长10%~30%。

可以说，老板电器脱颖而出成为一只资本市场的明星股，离不开多年来公司自身业绩的腾飞和核心竞争力：专注厨电38年、优秀管理能力、高端厨电定位、品牌知名度高等的综合表现。

作为中国发展历史最长、市场份额最高、生产规模最大的专业厨电企业。据世界权威市场调查机构欧睿国际的发布，老板电器已连续三年稳居吸油烟机全球销量第一位。

据中怡康统计，在中国市场上，截至2017年底，老板电器在吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的市场份额分别为26.53%、23.92%、23.72%，均位居行业第一，同比分别提升1.88、1.32、3.06个百分点。

公开数据显示，2017年老板电器抽油烟机销量280万台，同比增长40万台。燃气灶销量250万台，消毒柜销量40万台，嵌入式的蒸汽箱和烤箱达到10万台，洗碗机4万台，净水器销量2万台。据财富证券研究报告显示，老板电器的微波炉、蒸汽炉和电烤箱等小家电产品的市占率也位居行业前三。

除了牢牢把住传统烟机、灶具、消毒柜的高端市场，占有丰厚的利润之外，老板电器持续发力厨电新产品，如洗碗机、蒸汽箱等新品类的高速增长，并立足厨电油烟整体解决方案的“中央吸油烟机“等尤其令人期待。

从单个厨房电器产品，到厨房环境解决方案。从五金产品的制造，到产品形态的创新和厨电场景的开创，老板电器领先于同行，在整体经营上迈上了新台阶。那就是要从过去的规模化增长到未来的价值型驱动。

其三，未来3~5年的厨电黄金期，不仅是中国高端厨电产业的最好时光，更是行业巨头们的独角戏。老板电器持续增长的亮眼业绩，撑起其a股厨电“老大”的名头，率先自占一席。

虽然在过去15年以来，中国厨电在中国家电产业走出一轮持续上涨的大阳行情，但是未来3-5年，甚至8年来，厨电在中国市场上还将着保持着黄金期发展。

事实如此，近两年家电整体走势低迷、增速放缓，但厨电行业却蓬勃生长，将站在千亿的新平台上谋求更大的扩张。来自gfk中国零售市场预测数据显示，2017年全年厨电市场规模达到941亿元，同比增长20%，主要产品包括吸油烟机、嵌入式灶具、微波炉、嵌入式烤箱、蒸箱及洗碗机。

这意味着，家电产业的发展重心和竞争热点，正在从客厅经济向厨房经济转移。伴随着经济提质增效、消费升级和城镇化的推进，中国高端厨电正迎来最好的时光。随着传统家电品类趋于集中，新兴品类玩家涌入，家电品牌竞争激烈程度将倍增。特别是在趋优消费渐行的背景下，高端化、品质化将成为所有家电产业转型的必经之路。

但是要想在高端市场分一杯羹，不仅考验一个企业的整体运营能力，更考验一个企业的未来经营能力。早在10多年前，老板电器为什么能打败众多跨国企业？总结来说，无非就是老板电器更懂中国厨房，具有更优秀的管理和经营能力。

30多项重大技术创新，2017年是老板电器专利增长和增长比提升最多的一年。老板电器第四代2倍风压大吸力油烟机创新采用外转子技术、智能变频功能、复合式埃菲尔油网等技术，再次定义大吸力油烟机的行业标准。创新研发单线圈通电及通信技术，其价值已不局限于厨电领域。全球首创无电机的“中央吸油烟机”系统，将视野从一个家庭厨房覆盖到一幢一个社区的厨房。

最近20多年以来，老板电器每一次技术革新都力求创新型、领先性、独创性，都在引领行业的发展、产业的变革和竞争的升级，最终加速推动家电高端化、智能化、系统集成化的进化。并以崭新的视角与理念，对中国厨房油烟的治理提出全新的解决方案，为厨电产业从油烟全屋净化到厨电绿色动能的发展提供可行性路径。

注：转自家电圈。

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